ジョーンズ・デイ・コメンタリー：企業結合審査を回避する目的で「デザイン」された買収スキームに対する米国及び欧州の独禁当局の制裁
In Short
The Development: Antitrust authorities in the United States and European Union have assessed penalties and fines against Canon, and in the United States, Toshiba, for structuring a transaction to avoid premerger notification filings and the waiting period requirements.
The Result: If the European Commission's decision stands, Canon will pay more than $34 million in fines and penalties related to the transaction in the European Union, United States, and China. Toshiba will pay just $2.5 million in the United States.
Looking Ahead: Antitrust authorities around the world enforce their merger control statutes and waiting period requirements aggressively. Penalties for gun jumping (either failing to file or observe standstill obligations) are likely to grow as more jurisdictions enact premerger filing and standstill obligations, and transactions have an increasingly global dimension.
企業結合審査の届出及び待機期間の規制を回避する買収スキームを採用したことに関して、米国司法省が、キャノン及び東芝に対し罰金を科し、さらに、欧州委員会が、キャノンに対し、制裁金を科す旨の決定をしました。
世界各国の独禁当局は、企業結合の届出及び待機期間に関する規制に違反する行為に対して、積極的に法執行を行っています。企業結合の届出及び待機義務を課す国・地域が増加し、また、企業買収が国際的な側面を有するものとなっていることにともない、ガンジャンピングに対する制裁は、増加するものと考えられます。
本コメンタリーは、企業買収に関心を有する日本企業にとって有用な情報ですので、紹介する次第です。詳細は、添付資料（オリジナル英語版）をご参照下さい。
Three Key Takeaways
- As noted in our April 2019 Global Merger Control Update, fines for gun jumping are on the rise globally, and this is the latest example. This case also demonstrates how an antitrust investigation in one jurisdiction can spread globally.
- Cases involving a device for HSR avoidance in the United States are rare. A transaction structure designed to avoid an HSR filing, even temporarily, is likely to result in significant fines. Companies should select a transaction structure on the merits, independent of whether it leads to an HSR filing.
- While both buyers and sellers make HSR filings in the United States, in the European Union (and China), only the party acquiring control makes a filing. This explains why the European Union and China fined only Canon. As the buyer, Canon will pay substantial fines in the European Union (approximately $31.8 million) for agreeing to a transaction structure that accommodated Toshiba's need to receive the transaction proceeds early. Toshiba faces no fine in the European Union or China and a $2.5 million fine in the United States.
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