香港对数字代币和加密货币交易所严加管制
现状：数字代币引发的兴趣日益高涨，引起了香港监管机构的关注。
发展趋势：香港证券及期货事务监察委员会近期推出额外监管措施，七家数字代币／加密货币交易所因涉嫌进行无牌照“证券”交易活动而受到调查。
展望：考虑购买数字代币的买家应在完成购买交易前谨慎审视一系列考虑因素，本文对其中部分内容亦有列述。
随着数字代币的受欢迎程度日渐激增，当今的投资早已不再局限于股票、债券和定期存款。
就其本质而言，数字代币只是一串用来代表某项特定资产的计算机代码；在虚拟世界中，人们可以通过此类代币从发行人手中获取某种商品和服务。在某种程度上，数字代币就如同现实世界中百货商店发行的优惠券；顾客可以借此获得百货商店提供的某种商品和服务（例如价格折扣）。然而，同样的技术也可以用来创造数字货币（“加密货币”），即可以利用加密技术和区块链技术生成货币单位，并对该等货币的转移进行验证，而整个过程完全独立于中央银行进行。目前，比特币可能是一种最为人熟知的加密货币，但绝非唯一一种。
现时，越来越多的初创企业和成熟公司都设法通过向投资者发行数字代币来募集资金。有一点很清楚的就是，即使公司提供的只是一种纯“功能型”数字代币，也有可能在发行后升值。如果代币能够进行交易，而投资者即使在很短的持有时间也能将其价值变现，那么此等交易就会存在风险，即在个别国家的监管制度下，代币会被视为受监管的投资项目。
据ICOdata网站统计，仅于2017年单年，数字代币发行便募得50多亿美元。该网站报告还指出，以每日成交量计算，多家与香港有连系的加密货币交易所名列全球前20位。
这一趋势引发了香港金融与证券监管机构的警惕。
此前，香港证券及期货事务监察委员会（以下简称“证监会”）曾先后于2017年9月5日和2017年12月11日发布声明，提醒防范投资数字代币过程中的潜在风险；声明还强调指出，这些代币有可能构成受《证券及期货条例》监管的“证券”。请参见众达2017年9月法律评论：证监会公告澄清香港对于首次代币发行的监管立场。
于2018年2月9日，香港证监会宣告采取进一步的监管措施。七家数字代币／加密货币交易所因涉嫌在未领牌照的情况下买卖属于《证券及期货条例》项下的“证券”而受到调查。据称，该等具体名称未被公开的交易所已确认并非明知而进行证券交易，或已“即时采取纠正措施”，例如封锁开放予香港居民的接入路径。
证监会于2018年3月19日发布最新公告，宣布已对一家名为Black Cell Technology Limited（以下简称“Black Cell”）的公司采取监管行动。Black Cell曾在其网站上宣传KROPS数字代币，指出会利用收益来开发一项移动应用程序，而该网站一般开放予香港公众人士浏览。经证监会调查后，因应证监会关注到Black Cell可能曾进行未获认可的推销活动及无牌进行受规管活动，Black Cell同意停止出售KROPS代币，并取消先前与香港投资者进行的所有代币交易。此外，Black Cell也在其网站设置以下弹出信息：“此项代币销售不适用于美国公民（和／或美国居民）、香港市民和不允许参与此类交易的国家的任何公民或居民。”
除KROPS数字代币外，香港证监会亦对其他数字货币的发行人展开严密审查，其中多家发行人可能会因违反《证券及期货条例》和《公司（清盘及杂项条文）条例》发行或买卖证券的行为而受到证监会管辖。该等不合规的行为会面临严厉处罚，例如就无牌证券交易被定罪的个人可最高被判罚款5,000,000港币和监禁七年。
香港证监会已多次提醒投资者注意防范投资数字代币和加密货币的风险。与股票（给予投资者股东权利）和债权证（给予投资者享有本金和利息的权利）不同的是，以筹资为目的发行的数字代币可能不会给予投资者任何实质性的权利。此外，数字代币发行人通常并不具备可靠的财务往绩来兑现他们的投资回报承诺。
购买数字代币之前需要考虑的问题
1. 发行的是“功能型代币”还是投资代币？抑或是两者的组合？
2. 发行行为是否符合当地法律法规？
3. 发行目的是什么？尤其是，发行人会将募得的资金用于何种用途？
4. 代币是否在交易所合法交易？
5. 交易所是否依照当地法律合法运营？
6. 代币交易是否公开透明？
7. 代币的安全性如何？是否存在黑客入侵风险？
三项重要总结
1. 数字货币引发的兴趣日益高涨，2017年代币发行集资额超过50亿美元这一事实就充分证明了这一点。
2. 其中的风险在于，在个别国家的监管制度下，数字代币会被视为受监管的投资项目或者证券，甚至是加密货币。
3. 数字代币的监管力度正在不断加强，香港证监会表示不会姑息任何违反香港证券法律的行为。
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